1. Qu’est-ce qu’un produit structuré?
Un produit structuré est un placement financier «sur-mesure» qui combine plusieurs instruments (obligataires, dérivés…) pour offrir un profil de rendement défini à l’avance, en fonction de scénarios de marché.
L’objectif est d’optimiser le couple rendement/risque selon les besoins d’un investisseur et son anticipation de marché, sur un ou plusieurs actifs, qu’ils soient action, indiciels ou obligataires.
Il existe deux grandes familles :
• à capital protégé : le capital est remboursé à l’échéance, sauf en cas de défaut de l’émetteur.
• à capital non protégé (ou conditionnellement protégé) : le capital est exposé à une perte si certaines conditions défavorables se réalisent.
2. Exemple simple d’un produit structuré
Prenons un produit à maturité 6 ans, lié à l’évolution de l’indice Euro Stoxx 50.
• Rappel automatique chaque année si, à la date d’anniversaire, l’indice est au-dessus de son niveau initial.
• Coupon de 6% par an, payé uniquement si le produit est rappelé (autocall) à une date anniversaire. SI par exemple la première année l’Euro Stoxx 50 est en dessous de son niveau initial, le produit reste en vie, et si l’Euro Stoxx 50 est au dessus de son niveau initial la deuxième année le produit est remboursé à hauteur de 112 qui se décomposent en 100 (investissement initial) + 2 (nombre d’années écoulées) * 6 (coupon), soit un rendement de 12% sur 2 ans.
• À l’échéance (si le produit n’a jamais été rappelé) :
– Si l’indice a baissé de moins de 30%, remboursement à 100% du capital.
– Si l’indice a baissé de plus de 30%, le capital est remboursé diminué de la baisse de l’indice.
Ce type de produit permet de capter une performance attractive dans des marchés modérément haussier tout en bénéficiant d’une protection en cas de baisse modérée. Le capital peut néanmoins ne pas être remboursé intégralement si la performance du sous-jacent est inférieure à -30% au bout de 6 ans.
3. De quoi dépend le prix d’un produit structuré ?
Le prix dépend principalement de :
• La volatilité des actifs sous-jacents : plus elle est élevée, plus le produit peut être généreux.
• Les taux d’intérêt : influencent le coût de la composante obligataire.
• La courbe des dividendes attendus.
• La complexité et les barrières du produit : plus elles sont basses, plus le prix est élevé.
• La marge de l’émetteur (banque) et du distributeur (banque ou conseiller)
4. Dans quelles enveloppes peut-on loger un produit structuré ?
Les produits structurés peuvent être souscrits dans de nombreuses enveloppes :
• Compte-titres ordinaire (CTO)
• Assurance-vie
• Plan d’épargne retraite (PER)
• Contrat de capitalisation
• Holding patrimoniale ou société (ex : SCI, SAS, SARL…) via des compte titre ou contrat de capitalisation personnes morales
Le choix de l’enveloppe influence la fiscalité du rendement et de l’éventuelle plus-value.
5. Pourquoi investir après un «drawdown» ?
Quand les marchés ont connu une forte baisse («drawdown») comme c’est le cas depuis l’annonce des droits de douane de l’administration Trump, plusieurs leviers jouent en faveur des produits structurés :
• Volatilité élevée → permet d’intégrer des coupons plus élevés.
• Niveaux d’entrée plus bas → meilleure protection en capital.
• Barrières plus confortables → le produit peut être structuré avec plus de prudence.
C’est dans ces moments que les produits structurés deviennent particulièrement pertinents pour capter un rebond tout en limitant le risque.
6. Conclusion : L’expertise de 23IS
Chez 23IS, après 20 ans d’expertise du fondateur sur les produits structurés, nous concevons et sélectionnons des produits structurés avec une attention extrême portée au couple rendement/risque.
Notre approche s’adapte à chaque profil et à chaque contexte de marché.
Nous sommes convaincus que les produits structurés sont un complément puissant pour construire une allocation maîtrisée, même – et surtout – dans les marchés chahutés*.
Pour en savoir plus, rendez-vous sur : 23IS
* Cet article ne représente en rien un conseil d’investissement, pour plus de détail et une analyse personnalisée, veuillez contacter 23IS.
